人民币资本项目开放进入“最后一公里”，两项重要的前提是汇率、利率的市场。一方面，随着银行存款上限的提高、推出大额存单，利率市场化有望在今年或者明年实现。另一方面，从去年开始，人民币汇率波动区间再次放宽，央行多次宣布退出干预，也预示着汇率市场化有了更大的进展。

2015陆家嘴论坛上，国家金融与发展实验室理事长、中国社科院原副院长李扬表示，我国利率市场化今年或许能够在形式上实现，但利率市场化体制的形成还需时日。

利率市场化重点在银行改革

“银行存款利率上限放开，不代表中国利率市场化完成，中国利率市场化改革还在路上。”李扬指出。

今年以来，我国利率市场化改革的多项措施频繁出台，4月份央行降息的同时，宣布提高银行存款上限，此后又推出了大额存单。种种迹象表明，这项改革的步伐在加快。

不过，李扬在接受记者采访时指出，利率市场化改革目前最需要解决的问题时银行的改革。“银行要知道如何去面对利率，迄今为止，利率对于银行来货知识一个算账的手段，不是经营的基础，整个银行没有利率风险的概念，稍微有一点变化，就措手不及。”李扬对记者说。

不过，在李扬看来，一些股份制商业银行因为已经较早接受市场化的考验，在这一问题上反而走在了前面。

他认为，关于利率市场化改革在我国的顶层设计上强调了三个要点

一是让利率由市场决定，由资金的供应者和资金的需求者在市场上自由决定。二是以完善市场利率体系和利率传导机制为重点。三是银行调控。李扬认为，现在的调控有一些误区，如果货币当局认为调控利率就是市场化的手段，调控货币供应量就是行政化的手段，他觉得这是非常错误的。

按照这三个要求，李扬认为下一步中国利率市场化的改革还有五个问题要解决。一是解除银行对贷款规模的管制。二是要大力发展债券市场。三是要打通债券市场与信贷市场。四是形成以基准利率为核心的利率体系。五是要建立有效的货币政策的传导机制。

改革不分先后

李扬对《第一财经日报》记者表示，相比利率市场化而言，汇率市场化进展更大一些。当然评价汇率市场化有很多标准，最主要标准是，汇率市场上，人民银行是什么样的地位。

“如果在市场上，央行作为唯一的买家和唯一的卖家，那么就难免有操纵之嫌。如果比较少的在市场上出现，汇率由外汇的供求决定，这样的话就接近均衡汇率了，用这个标准看，汇率市场化就已经有很大的进展。”李扬说。

目前，人民币汇率市场化的程度已经得到了绝大多数的美国、欧洲以及国际货币基金组织(IMF)的认可。

不过，李扬告诉本报，利率、汇率的决定理论之一是“利率评价理论”，就是各国利率的水平决定汇率，如果用这一理论评价我国的现状，由于利率没有市场化，所以其决定的汇率还有偏差，这就是市场化内外沟通的问题。

中国人民银行金融研究所副所长卜永祥认为，资本项目开放需要比较有弹性的汇率制度，从这个角度说，汇率制度改革似乎是资本项目可兑换的前提条件。但是，实际应该根据国内外经济形势的变化、改革条件是否具备，择机来推出哪项改革，不看所谓的顺序。

改革提速将面临哪些风险，是否能够应对?北京大学中国经济研究中心教授周其仁认为，“我们对改革的风险估计偏高，对改革推进后的收益估计偏低。”在他看来，改革一定会有风险，但关于改革的讨论历时多年，积累了足够多的经验教训，“如果有一种意见认为在进一步改革会有对付不了的危险。那我的看法就是另外找一些能对付得了的人来搞。”他说。