余斌
市金融顾问
宁波开投私募基金管理有限公司董事长、总经理
宁波作为制造业强市，具备雄厚的产业基础和创新潜力。在经济高质量发展的时代背景下，产业转型升级已成为宁波经济发展的关键任务。
近年来，宁波积极探索通过国企基金集群引入高科技、创新元素路径，以推动产业转型升级。但对标上海、苏州等城市，宁波在国企基金集群打造方面仍有较大提升空间。本文从宁波国企基金现状切入，剖析存在的问题和不足，并提出一系列对策和建议，旨在引导国企基金集群高效、精准发力，赋能产业转型升级。
宁波国企基金现状
近些年，宁波国企在学习借鉴国内先进地区成功运作基金经验的基础上，已具备相对丰富的私募股权基金投资与管理经验，基金业务初具规模，基金类型呈现多样化。
一是基金体系日趋完善，形成差异化发展格局
统计显示，截至2025年一季度，市属国资基金矩阵总规模突破2000亿元，各集团形成特色化布局。如，市通商集团重点布局数智经济和未来产业，旗下工投集团深耕新材料与高端装备领域，培育出多家国家级专精特新企业；市金投控股集团聚焦政府引导基金，建立健全以天使、创投、产业、并购、S基金为主的基金矩阵；市开投集团则重点布局海洋经济、基础设施与绿色能源领域，旗下开投基金已成立能源、海洋母基金，助力集团上下游产业链整合拓展。
二是运作模式创新突破，构建多层次资本网络
在区域联动方面，宁波现已形成“1+N”市域基金矩阵，通过市区两级国企联动设立区域子基金，实现10个区(县、市）全覆盖，合作生态持续扩大。通过与深创投、越秀资本等头部机构共建多支专项基金，有效助力项目落地。响应AIC股权投资试点号召，市开投基金、甬元基金、通商基金等先后与工商银行、建设银行、交通银行等国有大行合作成立AIC股权基金。截至2025年一季度，宁波已建及拟组建AIC基金共计9只，合计总规模达175亿元。
三是产业赋能成效凸显，推动科技创新发展
作为耐心资本，宁波国企基金坚持投早、投小、投硬科技，陪伴科创企业成长。如，市工投母基金与国投集团、深创投、清科集团等组建子基金，总募资超百亿，助力宁波智能制造、战略性新兴产业发展，锦浪科技、长阳科技等成功上市；市开投集团与中金资本、国投招商、清控资本等知名基金团队形成围绕基金投资的合作生态，成功投资了卓胜微、宏微科技、联赢激光、均普智能、亚虹医药、甬矽电子、英科环保等一批优质项目。
宁波国企基金存在的问题及分析
一是基金定位与产业适配性不甚符合
尽管宁波已形成覆盖高端装备、新材料、新能源等领域的基金布局，但部分基金仍存在定位模糊等问题。例如，部分市场化基金偏向短期收益，未能充分匹配高端装备等长周期产业的研发需求；新兴产业（如人形机器人、低空经济）的专项基金则尚处探索期，覆盖深度有待提高；另外，在某些产业领域，可能存在多个国企基金同时投资类似项目，造成资金竞争内耗。
二是创新生态协同效应有待提升
宁波虽已集聚中科院材料所等高端科研院所和多家早期私募基金，但“研—产—资”链条尚未完全打通。据不完全统计，目前，我市高校科研成果转化率还不足30%，且高能级创新平台产出的科技成果多为实验室小试成果，走向产业化还需大量的时间，此外，科技成果转化基金的规模也难以满足早期项目需求。
三是资本退出与风险分担机制有望完善
我市区域性股权市场流动性较低，导致基金退出依赖IPO渠道。2024年宁波A股新增上市企业仅2家，与杭州（3家）、苏州（5家）仍存在差距。此外，国有资本的风险分担机制与容错机制尚未健全，制约了大体量资金参与早期科技项目的积极性。
四是基金投资配套措施需进一步加强
与上海、苏州相比，宁波通过基金引导优质项目落地的配套运作模式不够成熟，例如，张江科创与上海张江高科技园区、元禾控股与苏州工业园区均有深度的投引合作，而宁波国企所处地位与层级协调相关资源却存在一定难度，这可能导致在项目投资或招引的竞争中，因吸引力、时效性不足而处于下风。
五是投研专业人才储备略显不足
股权投资基金业务需要专业人才进行管理与把控，相比于北京、上海市，宁波本地的国企基金在投资人才储备上相对不足，在基金规模及投资需求不断增长的情况下，需要进一步加大人才招引和培养力度。
对策和建议
一是优化基金定位，强化产业靶向性。建议相关部门实施“赛道分级管理”，对绿色石化、高端装备等优势产业，设立10年以上国企超长周期基金；对新兴赛道（如人形机器人、低空经济），采用“母基金+专项子基金”架构，通过政策引导吸引头部机构（如红杉、高瓴）共建细分领域基金。此外，要强化产业链补链基金，与宁波链主企业合作设立产业垂直基金，破解“卡脖子”技术。
二是构建“四位一体”创新生态圈。致力于打造“研究院+中试平台+基金+基地”产业闭环，推动中科院宁波材料所等机构与产业基金合作，设立定向成果转化基金，并建设区域性中试基地，降低技术产业化风险。同时，要加强与高校、科研机构的合作，建立产学研合作平台，支持高校、科研机构与企业开展合作研发和创新项目。
三是创新资本运作与风险分担机制。拓宽多元化退出渠道，积极探索股权转让、并购等多元化退出方式，加快区域性股权市场“基金份额转让试点”的应用与推广，加强国资与各类投资机构、企业的合作，提高股权转让的效率和透明度。此外，不妨通过优化国有资本考核机制，对国有产业基金实施“容错率+长期考核”，探索将技术突破、产业链协同等非财务指标纳入考核体系。
四是构建“链主+基金+基地”协同机制。依托现有“361”产业基金集群，与本地龙头企业联合设立专项子基金，推动基金与园区联合制定产业链图谱，定向招引关键环节企业。在此基础上，加强与园区的深度合作，发挥国企资源协调优势，做好政策支持和资源整合，推动基金与园区共建“孵化—加速—产业化”全周期服务体系，为被投企业提供技术对接、市场拓展、政策申报等增值服务，促进优质项目成长落地。
五是强化人才引育与专业化运营能力。一方面要加大投资人才的引进力度，制定具有吸引力的人才政策，吸引国内外优秀投资人才加入宁波国企基金队伍；另一方面，要加强对现有人才的培训和培养，通过内部培训、外部进修、实践锻炼等方式，提升人才的专业素质和业务能力。探索建立人才激励机制，将个人绩效与基金投资业绩挂钩，充分调动人才的积极性和创造性。
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